El riesgo país de Venezuela registró una caída abrupta en las últimas semanas, en paralelo a la captura de Nicolás Maduro y su esposa, Cilia Flores, en una operación ordenada por Estados Unidos el 3 de enero. El indicador descendió más de 3.800 puntos, un movimiento poco habitual incluso para una economía altamente volátil.
Este comportamiento sugiere que el mercado empieza a contemplar posibles salidas al prolongado default de la deuda venezolana.
En El Diario te explicamos por qué este indicador vuelve al centro del debate, cómo se posiciona Venezuela frente al financiamiento internacional y qué señales leen los mercados ante los últimos cambios políticos.
¿Qué es el riesgo país y para qué sirve?
El riesgo país es un indicador financiero que mide cuán riesgoso resulta prestar dinero a un Estado. No evalúa únicamente la situación económica, sino también factores políticos, institucionales y sociales que pueden afectar la capacidad de pago de una nación.
Se expresa en puntos básicos y funciona como un sobrecosto adicional que los inversores exigen respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados de bajo riesgo. A mayor puntaje, mayor desconfianza del mercado y más caro resulta el financiamiento.
Este índice se utiliza como referencia para decidir inversiones, fijar tasas de interés y comparar países entre sí. También es una señal indirecta de credibilidad porque cuando sube, indica deterioro en la confianza; cuando baja, sugiere expectativas más favorables, aunque no garantiza mejoras estructurales.
En economías con acceso limitado al crédito externo, el riesgo país actúa como una barrera adicional. Incluso una caída significativa del indicador no implica financiamiento automático, pero sí puede abrir espacios para renegociaciones o conversaciones con acreedores.
¿Por qué el riesgo país de Venezuela se mantuvo en niveles extremos?
El riesgo país venezolano se sostuvo durante años en niveles excepcionalmente altos como resultado de una combinación de factores estructurales. El más determinante fue el default de la deuda externa declarado en 2017, que dejó al país fuera de los mercados financieros internacionales y sin acceso a crédito formal.
A ese incumplimiento se sumó la falta de un proceso de reestructuración ordenado con los acreedores. A diferencia de otros países en crisis, Venezuela no negoció un nuevo esquema de pagos ni ofreció señales claras de normalización financiera, lo que prolongó la percepción de riesgo.
El entorno político también jugó un papel central. La inestabilidad institucional, la ausencia de garantías jurídicas y las tensiones con actores internacionales incrementaron la incertidumbre sobre cualquier posibilidad de repago o acuerdo futuro.
Como resultado, el indicador se ubicó durante largos periodos por encima de los 20.000 puntos, una cifra que en la práctica implica cierre total del financiamiento externo y una fuerte penalización para cualquier activo vinculado al país.
¿Qué explica la caída reciente del riesgo país?
La baja pronunciada del riesgo país en las últimas semanas respondió principalmente a cambios en las expectativas del mercado, más que a modificaciones inmediatas en la economía real. Los inversores reaccionaron a una secuencia de hechos políticos que alteraron el escenario de poder y gobernabilidad.
En ese contexto, el mercado comenzó a descontar la posibilidad de un nuevo marco institucional y, con ello, una eventual salida negociada al default. No se trata de una certeza, sino de una expectativa que se reflejó en el precio de los bonos y, por extensión, en el indicador de riesgo país.
Los datos muestran la magnitud del ajuste: a comienzos de 2025 el índice superaba los 23.700 puntos básicos; hacia finales de ese año ya se había reducido casi a la mitad. Tras los acontecimientos de enero, el descenso se aceleró con una caída de más de 3.800 puntos en una sola jornada.
Este tipo de movimientos suelen anticipar cambios de percepción antes que resultados concretos. El mercado no evalúa solo la situación actual, sino escenarios posibles a mediano plazo.
¿Qué anticipa el mercado sobre la deuda venezolana?
La evolución del riesgo país sugiere que los inversores empiezan a considerar alguna probabilidad de reestructuración de la deuda, aunque el proceso esté lejos de materializarse. Los bonos venezolanos continúan en default y las calificadoras no han modificado sus notas.
Sin embargo, una caída del indicador suele reflejar que el mercado asigna mayor valor a los títulos, aun cuando sigan siendo altamente especulativos. Esto ocurre cuando se percibe que, en algún momento, podría existir una negociación con acreedores bajo condiciones más previsibles.
La reestructuración, de darse, dependería de múltiples factores: reconocimiento de pasivos, levantamiento de sanciones, estabilidad política y capacidad de generar ingresos, especialmente a través del sector petrolero.
Por ahora, el movimiento del riesgo país no implica una solución, pero sí un cambio en el horizonte de expectativas, algo que no se observaba desde hace años en el caso venezolano.
¿Cómo se compara Venezuela con otros países de América Latina con respecto al riesgo país?
En América Latina, el riesgo país varía ampliamente entre economías, lo que refleja diferencias en estabilidad económica, confianza de los mercados y condiciones políticas. Algunos países registran niveles relativamente bajos, lo que facilita su acceso a financiamiento externo; otros enfrentan indicadores más elevados, aunque lejos de los extremos.
Por ejemplo, naciones como Uruguay y Chile mantienen riesgos país reducidos, por debajo de los 100 puntos básicos en algunos rankings regionales, lo que indica confianza de los inversores y menor prima por riesgo en comparación con Estados Unidos. Países como México y Brasil también presentan cifras moderadas, situándose por debajo del promedio regional, lo que favorece condiciones más accesibles para endeudamiento e inversión.
En la mitad del espectro aparecen economías como Ecuador y Bolivia, que han mostrado mejoras en los últimos años pero continúan con niveles de riesgo superiores al promedio latinoamericano.
En Argentina, el riesgo país ha tenido oscilaciones importantes en los últimos años, reflejo de cambios en la percepción de los mercados sobre estabilidad política y financiera.
Tras las elecciones nacionales de fines de 2023, el riesgo país argentino superaba los 1.900 puntos básicos, un nivel que indicaba desconfianza de los inversionistas ante la incertidumbre económica. Posteriormente, con medidas como la flexibilización de ciertas políticas y mejores precios de activos financieros, el indicador inició una tendencia a la baja durante 2024 y 2025, perforando la barrera de los 600 a 700 puntos.
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